Une obligation est un titre d’investissement émis par un gouvernement ou une entreprise pour contracter un emprunt de capital. On les émet généralement en multiple de 1 000 $. L’émetteur s’engage à verser au détenteur, à des dates spécifiées, un montant en intérêt, pendant une période prédéterminée. À la fin de celle-ci, l’émetteur rembourse au détenteur le montant de son achat en retour du certificat d’obligation.

Date d’émission
C’est à la date d’émission que l’obligation est mise en vente et rendue disponible aux investisseurs.

Au pair (à valeur nominale), à escompte, à prime
Une obligation de 1 000 $ obtenue à 1 000 $ est achetée « au pair » (à valeur nominale). Une obligation est achetée à escompte lorsqu’on paie un montant inférieur au pair et à prime lorsqu’on paie un montant supérieur au pair.

Date d’échéance
À la date d’échéance, l’émetteur rembourse au détenteur la valeur au pair de l’obligation.

Terme
Le terme est le temps restant avant l’échéance.

Coupon
Le coupon est le montant en intérêt que l’émetteur de l’obligation s’engage à payer au détenteur. Il est établi généralement comme un pourcentage de la valeur au pair de l’obligation.

Rendement courant vs. rendement à échéance
Le rendement courant est le taux d’intérêt du coupon divisé par le prix au marché de l’obligation. Par exemple, une obligations vendue 1 000 $ avec un coupon de 10 % offre un rendement courant de 10% (l’intérêt serait de 100 $, ou 10 % de 1 000 $). Si la même obligation était vendue à 500 $, son rendement en cours serait de 20 %, puisque l’intérêt demeurerait de 100 $ — soit 20 % de son prix au marché de 500 $.

Le rendement à échéance, quant à lui, se calcule en tenant compte du montant total des intérêts annuels, du prix d’achat, de la valeur de remboursement et du terme restant à l’échéance. Dans le cas d’obligations achetées à escompte, le rendement à échéance est plus élevé que le rendement en cours. L’inverse vaut pour une obligation achetée à prime; le rendement à échéance est plus bas que le rendement en cours.

L’intérêt cumulé est le montant d’intérêt qui s’accumule entre la date du dernier versement d’intérêt et la date de règlement. Quand un investisseur achète une obligation, il doit verser au vendeur l’intérêt cumulé, qui lui revient au versement suivant.

Le prix au marché est le prix auquel vous pouvez acheter ou vendre une obligation sur le marché. Ce prix est déterminé par le niveau en cours des taux d’intérêt, la cote de crédit de l’émetteur, l’intérêt payé par l’obligation (coupon) et le terme restant avant échéance.

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